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Nelle prime contrattazioni, con il momentum del rally di fine anno ancora in atto, la liquidità è rimasta bassa a causa delle festività e i movimenti tra le diverse classi di attivi sono stati limitati. In Asia i mercati di Giappone e Cina erano chiusi, mentre gli altri mercati sono tornati operativi dopo le vacanze di Capodanno.

I metalli preziosi hanno proseguito la brillante performance avviata lo scorso anno. L’oro spot è salito a 4.360 dollari l’oncia, mentre l’argento spot è aumentato a 73 dollari l’oncia.

Il rialzo dell’oro nel 2025 è stato il più grande degli ultimi 46 anni, mentre argento e platino hanno registrato aumenti record grazie a una serie di fattori, tra cui i tagli dei tassi della Fed, le tensioni geopolitiche, i forti acquisti delle banche centrali e gli afflussi negli ETF.

Dall’altra parte, l’indice più ampio di MSCI delle azioni Asia-Pacifico escluso il Giappone è salito dello 0,66%, mentre l’Hang Seng di Hong Kong ha guadagnato l’1,24%. I futures sull’S&P 500 sono avanzati dello 0,29% e quelli sul Nasdaq dello 0,36%. I futures europei hanno mostrato un andamento misto: l’EUROSTOXX 50 è sceso dello 0,5%, mentre il FTSE è salito dello 0,1%.

Dopo un anno caratterizzato da guerre tariffarie, dalla più lunga chiusura del governo nella storia degli Stati Uniti, da conflitti geopolitici e da minacce all’indipendenza delle banche centrali, le azioni hanno registrato forti guadagni nel 2025.

Secondo gli analisti, il rialzo del mercato azionario statunitense nel 2025 è stato “sostenuto dall’entusiasmo per l’intelligenza artificiale, da solidi utili societari, dai buyback e da robusti flussi retail”. Aggiungono che “la volatilità causata dalle incertezze macroeconomiche, geopolitiche e politiche, così come i cambiamenti periodici nel sentiment sull’IA, probabilmente continueranno a essere una caratteristica dei mercati azionari, il che significa che gli investitori dovrebbero aspettarsi maggiore volatilità il prossimo anno”.

Secondo gli analisti, gran parte dell’attenzione degli investitori quest’anno si concentrerà sulla forza dell’economia statunitense e sul percorso di politica monetaria della Fed. Una serie di dati economici rinviati a causa della chiusura del governo statunitense sarà pubblicata nei prossimi giorni e potrebbe svolgere un ruolo chiave nel determinare fin dove potranno spingersi i tagli dei tassi.

Gli investitori prezzano solo al 15% la probabilità che la Fed tagli i tassi questo mese, ma si aspettano un ulteriore taglio entro giugno. Il dollaro ha iniziato l’anno in modo debole: l’euro è salito dello 0,1% a 1,1759 dollari e la sterlina dello 0,16% a 1,3481 dollari.

Lo yen era leggermente più forte contro il dollaro a 156,64, ma non era comunque lontano dai livelli che rendono gli investitori nervosi circa una possibile intervento delle autorità giapponesi per sostenere la valuta in indebolimento. Mentre ci si aspetta che la Fed allenti ulteriormente la politica quest’anno, anche se alcuni concorrenti sembrano pronti ad aumentare i tassi, ciò ha continuato a pesare sul dollaro, che nel 2025 ha registrato il maggior calo annuale degli ultimi otto anni.

Il dollaro è stato inoltre penalizzato dalle politiche commerciali caotiche di Trump e dalle preoccupazioni sull’indipendenza della Fed. Il tema dovrebbe tornare al centro dell’attenzione quest’anno, mentre il presidente degli Stati Uniti si prepara ad annunciare entro la fine del mese la persona che sostituirà Jerome Powell.

Per questo motivo, anche se si prevede che l’amministrazione indicherà per il Federal Open Market Committee (FOMC) membri con diritto di voto più “dovish”, ci si aspetta che il dibattito sulle qualifiche si concentri sulla loro competenza di mercato e sulle referenze.

Sui mercati delle materie prime, i prezzi del petrolio sono saliti leggermente venerdì dopo aver registrato lo scorso anno la maggiore perdita annuale dal 2020. I futures sul Brent sono aumentati dello 0,27% a 61,1 dollari al barile, mentre il greggio statunitense è salito dello 0,25% a 57,7 dollari al barile.